以太坊（Ethereum）作为全球第二大加密货币，其代币ETH的供应量一直是投资者和用户关注的焦点，与比特币（Bitcoin）总量恒定2100万枚的设计不同，以太坊的供应机制经历了多次重大调整，导致其总供应量并非固定值，而是处于动态变化中，以太坊币到底发行了多少枚？要理解这个问题，需要从以太坊的供应机制演变说起。

早期阶段：发行无上限，通胀为

主（2015-2022）

以太坊网络于2015年7月30日正式上线,初始阶段采用“发行无上限”的模式，新的ETH主要通过两种方式产生：

1. 区块奖励：每出块一个新区块（以太坊早期出块时间约15秒），验证者（矿工）会获得一定数量的ETH作为奖励。
2. 叔块奖励（Uncle Reward）：由于以太坊的工作量证明（PoW）机制存在分叉可能性，被丢弃的“叔块”也能获得部分奖励，进一步增加了ETH供应。

在这一阶段,以太坊的年通胀率较高，以2021年为例，年通胀率约4%-5%，意味着每年新增供应量约400万-500万枚ETH，ETH的总供应量处于持续增长状态，没有“上限”概念，类似于传统法币的通胀模型。

重大转折：“合并”（The Merge）与通缩机制启动（2022年9月）

2022年9月15日,以太坊完成了从工作量证明（PoW）到权益证明（PoS）的共识机制升级，这一事件被称为“合并”（The Merge），这是以太坊发展史上的里程碑，也彻底改变了ETH的供应逻辑。

在PoS机制下,ETH的供应来源变为：

• 新发行：验证者通过质押ETH参与网络共识，可获得区块奖励（初始年化约4.5%-6%）。
• 销毁（通缩）：每笔交易在支付“基础费用”（Base Fee）时，这部分ETH会被直接销毁（发送至黑洞地址），不再进入流通。

关键变化：当每日销毁的ETH数量超过新发行的ETH数量时，以太坊会进入“通缩状态”，总供应量减少；反之则仍为通胀状态，这种“发行-销毁”动态平衡机制，使得ETH的总供应量首次从“无限增长”变为“可增可减”。

当前总供应量：动态变化，数据实时更新

截至2024年7月,以太坊的总供应量约为1.208亿枚ETH（具体数据以区块链浏览器实时数据为准），这一数字并非固定，而是受以下因素影响：

通缩与通胀的动态博弈

• 销毁量：以太坊的销毁量与网络活跃度直接相关，当市场交易活跃（如DeFi交互、NFT交易、Layer2扩容应用使用增加），基础费用上升，销毁量增加；反之则减少。
  2021年伦敦升级（EIP-1559）引入基础费用销毁机制后，以太坊曾多次出现单日销毁量超过发行量的通缩状态，2022年“合并”后，随着质押量增加，发行量逐步稳定，而网络高活跃度（如2023年Ordinals类应用兴起、Layer2交易量激增）进一步推动通缩，总供应量一度呈现下降趋势。

• 发行量：PoS机制下，发行量与质押总量和验证者奖励比例相关，若大量ETH质押，验证者竞争加剧，单个验证者收益可能下降，发行量增速会放缓；反之若质押量减少，发行量可能上升。

其他影响因素

• 交易所提现/充值：ETH在交易所间的流转不影响总供应量，但可能影响市场流通感知。
• 质押解锁：以太坊上海升级（2023年4月）允许质押的ETH部分提取，这增加了市场流通量，但未改变总供应量（仅是“质押中”与“流通中”的转移）。

未来展望：总供应量会趋近于零吗

以太坊的通缩机制是否会导致总供应量无限减少？答案是否定的。

从长期来看,随着网络成熟和交易需求稳定，基础费用可能趋于合理，销毁量与发行量或达到动态平衡，以太坊社区可能通过未来升级（如调整质押奖励比例、优化费用机制）进一步调节供应模型，但无论如何，以太坊已明确告别“无限通胀”，走向“通缩可控”的路径，这与比特币的“绝对通缩”形成鲜明对比。

以太坊币（ETH）的总供应量并非固定值，而是从早期的“无限发行”演变为“通缩-通胀动态平衡”的复杂模型，截至2024年7月，总供应量约1.208亿枚，具体数据随网络交易和质押情况实时变化，对于投资者而言，理解其供应机制的动态性，比关注单一“总量数字”更重要——这关系到ETH的长期稀缺性、价值捕获逻辑以及网络生态的健康度，随着以太坊生态的不断演进，ETH的供应模型仍可能面临调整，但其“可编程、可持续”的设计方向已逐渐清晰。